MAE como institucion

M.A.E. - Mercado Abierto Electrónico S.A. - es el mercado electrónico de títulos valores y de negociación de moneda extranjera mas importante de la Argentina. El mismo, esta basado en una plataforma electrónica modular a partir de soportes informáticos específicos, donde se transan títulos de renta fija tanto públicos como privados, divisas, operaciones de pases, y se concretan operaciones de futuros con monedas y tasa de interés. Complementariamente, este soporte tecnológico es utilizado en las licitaciones de letras y bonos del Banco Central de la República Argentina y en la colocación primaria de títulos del Estado Nacional.

Este ámbito electrónico se ha configurado en función de las demandas del mercado. Gracias a los últimos avances tecnológicos aquel tradicional mecanismo de remate bursátil (auction market) que contextualizaba las prácticas de las operaciones de mercados de títulos valores, hoy se ha transformado en un campo virtual de negociación que permite a los agentes realizar sus transacciones electrónicas desde diferentes lugares geográficos, con absoluta seguridad y eficacia, mediante la utilización de un software disenado para estos fines.

Como antecedente histórico, el Mercado Abierto de Títulos Valores comenzó su desarrollo en 1970 a partir de la sanción de la Ley 17.811, tornándose operativo al promediar esa década. Pero es a partir de 1980 cuando sus operaciones se expanden notablemente llegando contar con más de 450 agentes.

Luego, conforme a las tendencias mundiales de la época donde ya se empezaban a utilizar las primeras herramientas electrónicas como medio natural para la concreción de transacciones, la Comisión Nacional de Valores comenzó a avizorar la obligatoriedad del uso de la informática como medio transaccional. A tal fin se impulsó la creación de una corporación que funcionara como un ámbito electrónico para la realización de operaciones over-the-counter, a través de lo que sería la sanción de la Resolución N° 121 dictada en el año 1988.

En la misma se estableció que todos los agentes (Broker-Dealers) intervinientes en el Mercado, deberían estar interconectados a través de un sistema electrónico para la realización de sus operaciones. Así nació el MAE.

Características Institucionales del MAE

El inicio de las actividades del MAE se produjo en el ano 1989, es decir que cuenta con más de 18 años de experiencia en el campo de las transacciones financieras electrónicas

En la actualidad M.A.E. es una entidad autorregulada y supervisada por la Comisión Nacional de Valores, bajo el marco legal de la Resolución General No. 9934 del 26 de febrero de 1993, que puso en marcha los atributos de la autorregulación a partir de marzo de ese año.

Entre otros, forman parte del MAE los Bancos Privados de capital nacional, Bancos Extranjeros, Bancos Nacionales, Bancos Provinciales, Bancos Municipales, Bancos Cooperativos, Companías Financieras, Casas de Cambio y Agentes Puros.

Objetivos:
Además del cumplimiento de las reglas vigentes sobre la utilización de la informática, el MAE trazó desde su inicio, siguiendo el espíritu de la resolución 121 de la CNV, determinados objetivos que guían su accionar:
  • Disminuir los riesgos en cada transacción.
  • Mejorar y transparentar la información sobre precios.
  • Confirmar y registrar todas las transacciones efectuadas durante el día.
  • Ofrecer al público y a los operadores la mejor información sobre los precios y volúmenes de mercado.

Principales Especies Cotizadas:
Con el devenir de los años el MAE fue incorporando una amplia diversidad de productos a su estructura transaccional, con especies y activos que deben contar con la oferta pública otorgada por la C.N.V. y/o la autorización del organismo regulador jurisdiccional.

Los principales productos que se negocian son:
  • Títulos Públicos Nacionales
  • Títulos Privados de renta fija (Obligaciones Negociables y otros)
  • Letras y Notas del BCRA (LEBACs y NOBACs)
  • Bonos Provinciales y Municipales
  • Certificados de participación en fideicomisos financieros y fondos cerrados de inversión.
  • Moneda Extranjera
  • Moneda Nacional bajo las características de negociaciones ¨Call Money¨
  • PASES (Repos) con títulos públicos nacionales, LEBACs y NOBACs.
  • Operaciones Compensadas a Termino (OCT) de moneda extranjera y tasa de interés
  • Swaps de Índice de tasas de interés.
El "settlement" o compensación normal de las operaciones se realiza a las 72 horas,
mediante la intervención de ARGENCLEAR, entidad encargada de la compensación y clearing de las transacciones realizadas en nuestro Mercado. En el caso de las operaciones de futuros de moneda , tasa e índices como así también las operaciones de swaps, el Mark To Market (MTM) diario y el fixing final lo realiza el MAE en las cuentas que tiene en el BCRA y operando con el resto de los participantes a través del MEP (Medios de Pago) del BCRA.

Descripción de los productos del MAE

La estructura del MAE permite realizar diferentes operaciones de acuerdo a la necesidad de los agentes involucrados, los valores transados y las necesidades del público que opera.
Para esto el MAE ofrece numerosas posibilidades ajustadas a las necesidades de los operadores e inversores:
MAE- RENTA FIJA
Bajo esta denominación se agrupa la negociación de títulos de deuda públicos y privados tanto en operaciones de compra y de venta al contado como a término.
El horario de negociación se extiende desde las 9:30 a las 18:00 y los participantes -Agentes del MAE- pueden concertar las operaciones a través de la habitual modalidad de trading telefónico y/o por pantalla, utilizando en este último caso las Ruedas de Negociación Virtual habilitadas con un amplio espectro de plazos de negociación que van desde el contado inmediato, 24hs y 72hs hasta las operaciones a término con mínimos de 30 días y sin plazo máximo.
En efecto, la Rueda MAE1 posibilita la concertación de operaciones de compra y de venta de títulos de deuda públicos y privados bajo la modalidad "ciega" asegurando la prioridad precio-tiempo en el matching de las posturas. En este ámbito se negocian, entre otras, las operaciones vinculadas a la participación de Inversores Institucionales, como las AFJP's o los FCI.
Por su parte, la Rueda LECE permite la negociación de operaciones de compra y de venta relacionadas exclusivamente a los títulos emitidos por el BCRA (Letras y Notas) con la eventual participación del propio BCRA como operador.
FOREX - MAE
Forex-MAE es el entorno de negociación electrónica de operaciones cambiarias del MAE y refiere al mercado de cambios mayorista electrónico de la República Argentina, fundamentalmente al del dólar norteamericano.
A raíz de la devaluación del 2002 y con la puesta en vigencia de un sistema cambiario basado en la flotación libre del peso frente a las principales monedas, el MAE presentó a las autoridades del Banco Central su avanzada plataforma electrónica para transacciones cambiarias que ya se estaba siendo utilizada en Uruguay. El objetivo fue el de permitir a las autoridades reunir en un espectro electrónico a todos los grandes intermediarios de éste ámbito y admitir la participación del Banco Central en la operación diaria, comprando y/o vendiendo divisas, según los objetivos de la política monetaria.
Esta operatoria está disponible para los asociados del MAE (mayoritariamente entidades financieras) y para todas aquellas instituciones autorizadas a operar en cambios por el BCRA, básicamente casas y agencias de cambio, que podrán hacer uso del sistema en calidad de asociados externos del MAE (miembro adherente).
En la actualidad es posible realizar operaciones en dólares estadounidenses y euros con plazos de negociación en el contado inmediato, 24 y 48 hs y en el horario de 10 a 15 hs.
Cuenta con dos ámbitos de negociación:
  • Rueda Mayorista: operan por monto igual o mayor a u$s 500.000 y fracciones de u$s 10.000.
  • Rueda Minorista: operan por monto inferior a u$s 500.000 y fracciones de u$s 10.000.
REPOS - MAE
Este ámbito electrónico de negociación tiene como objeto facilitar la concertación de operaciones de compra/venta y de venta/compra futura simultánea (pases) de títulos de deuda públicos.
Específicamente, en la Rueda REPO, con modalidad de operación ciega, los participantes -Agentes del MAE que revistan la calidad de Entidad Financiera autorizada por el BCRA y el propio BCRA como operador- pueden ingresar ofertas de compra en "corto" y simultánea venta "en largo" de títulos cuando desean ofrecer fondos al mercado indicando la tasa de interés requerida o bien la operación inversa cuando son demandantes de fondos.
El horario de operaciones es de 10 a 16 hs y los plazos de las operaciones son de 1, 7 y 30 días sobre un conjunto determinado de títulos de deuda públicos, incluyendo a los del BCRA, los cuales se negocian con un aforo del 10%, modalidad que reduce el riesgo de precio. A su vez, la configuración de límites de crédito entre partes opera en el mismo sentido.
OCT - MAE
El entorno OCT - MAE está diseñado para la concertación, registro y liquidación de operaciones a término sobre distintos tipos de activos subyacentes, moneda extranjera, tasas e índices, en las que la modalidad de negociación implica que no habrá entrega del subyacente al momento de la liquidación, sino que ésta se realiza mediante el pago en efectivo de la diferencia entre el precio a término pactado en la operación y el precio del subyacente en la fecha de liquidación.
Inicialmente las operaciones admitidas se concentran en activos financieros, específicamente moneda extranjera, para su compra o venta a término en diferentes plazos preestablecidos. Como habitualmente sucede en los mercados denominados "de futuros", durante la vigencia de la operación las partes se obligan a liquidar diariamente las posiciones abiertas mediante el mecanismo de "mark to market", este proceso permite controlar el riesgo de precio y de crédito asociado a este tipo de productos.
Adicionalmente el MAE ha incorporado un Sistema de Garantías entre partes que contribuye al cumplimiento de los objetivos de control de riesgo.
La Rueda de Operaciones de este ámbito (OCT1) permite el ingreso de ofertas (cantidad y precio) para los distintos instrumentos habilitados en la modalidad de "rueda ciega" y el matching de las mismas asegura la prioridad precio-tiempo.
El horario de operaciones es de 10 a 15 hs con plazos de negociación con vencimientos que operan el último día hábil de cada mes hasta 12 meses, pudiendo participar todos los Agentes del MAE que revistan la calidad de Entidad Financiera autorizada por el BCRA. Este a su vez, participa en esta Rueda como Agente operador utilizando estos productos como herramienta de política monetaria.
Recientemente se ha incorporado a esta Rueda los productos de Swaps de Tasa BADLAR y de Índice CER.
  • De tasa de interés Badlar Privada para depósitos de más de 1 millón de pesos por un plazo de 30 a 35 días (establecido por SISCEN-0002 o el que lo reemplace) contra tasa fija en pesos.
  • De Variación del Coeficiente de Estabilización de Referencia (o lo que lo reemplace) contra tasa fija en pesos.
RUEDA LICI
El MAE ofreció en su momento al Gobierno su plataforma electrónica de última generación, MAESOP Sistema de Oferta Pública, para la realización de las colocaciones primarias a través de licitaciones públicas de Bonos del Tesoro utilizada activamente por el Ministerio de Economía, a través de la Oficina Nacional de Crédito Público en el ámbito doméstico.
Como una evolución del inicial sistema de licitaciones MAESOP, nació el entorno de subastas y licitaciones denominado RUEDA LICI como un ámbito para la colocación primaria de títulos de deuda públicos y privados, dentro de la plataforma tecnologica SIOPEL.
A través de este módulo, tanto el Ministerio de Economía como el BCRA, efectúan sus colocaciones de títulos de deuda, el BCRA en términos semanales (Lebac y Nobac) y el Ministerio de Economía según sus necesidades de agenda. Adicionalmente, ha comenzado a ser utilizado por otros Agentes del MAE para el ofrecimiento público y colocación de títulos de deuda privados (obligaciones negociables y fideicomisos financieros).
Este módulo posibilita la realización integral del proceso de colocación primaria mediante subasta o licitación pública permitiendo configurar enteramente el pliego de licitación, su visualización por los agentes del mercado, el ingreso de posturas, inicio y vencimiento de inscripción, los horarios de difusión de las ofertas recibidas, apertura de las mismas, su ordenamiento, análisis y adjudicación. Asimismo posibilita la definición de distintos sistemas de prorrateo (con diversos múltiplos y mínimos a prorratear) y de metodologías de adjudicación de posturas; la existencia o no de precio mínimo a ofertar o si el mismo puede ser modificado.
MAE - CALL
Las transacciones de dinero entre bancos hacen al corazón del funcionamiento del sistema financiero. En este ámbito electrónico de negociación, los participantes pueden concertar operaciones de préstamos interbancarios (Call money) en pesos.
La misma está habilitada para Agentes del MAE que revistan la condición de entidad financiera autorizada por el BCRA.
El horario de operaciones es de 10 a 17 y la actividad se desarrolla a través de la Rueda DIN con modalidad de operación ciega bajo el esquema bid-offer; las ofertas y demandas de fondos se ingresan a la pantalla indicando la tasa de interés requerida o aceptada, pudiendo colocarse o tomarse numerario a plazos de 1; 7; 14; 21 y 28 días por montos iguales o superiores a $ 500 mil. Estas operaciones están alcanzadas por la normativa sobre el particular del BCRA y las condiciones que adicionalmente puedan ser fijadas por el MAE. La configuración de límites por riesgo de liquidación (settlement risk) y por riesgo de precio (price risk) facilita la cobertura de los mismos.

Organización funcional de la compania

Directorio

Comite Ejecutivo

Director Ejecutivo

Gerencia de Mercados y Operaciones

Gerencia de Asuntos Legales

Gerencia de Administración y Finanzas

Gerencia de Tecnologia y Sistemas

El sistema electrónico

El Mercado Abierto Electrónico provee a sus agentes un sistema de transacciones electrónicas desarrollado in house denominado SIOPEL - Sistema de Operaciones Electrónicas -. Se trata de un software diseñado con tecnología de punta que considera las modalidades operativas de los mercados y permite transar a distancia todo tipo de productos en forma ágil, transparente, equitativa y segura, debido a las facilidades de operación que posibilita el diseño del sistema.

De acuerdo a las necesidades de cada uno de los mercados, SIOPEL cuenta con varios ámbitos de negociación, de forma tal que este producto es aplicable en Bolsas de Valores, Mercados Financieros, Bancos Centrales, Brokers y Mercados de Productos, Bienes y Servicios.

SIOPELbrinda siete métodos de negociación claramente diferenciados: Matching electrónico, Matching electrónico con corrección de precio (Puja), Oficialización de Operaciones (Orden directa), Elección libre de oferta con o sin confirmación (No Matching-Toma), Trading, Solicitud de cotización, Subastas Públicas (Suscripciones y Licitaciones) y Brokerage.

Como plataforma de negociación electrónica, está diseñada en forma modular operando en un entorno windows que permite la operación desde múltiples puestos. SIOPEL emula la rueda física de las tradicionales Bolsas de Valores mediante un ámbito de negociación que permite a un gran número de participantes concurrentes "dialogar" electrónicamente, a fin de concretar transacciones. De esta manera se provee básicamente, de una gran cantidad de información en el mínimo espacio visual, simplicidad operativa y mínimos tiempos de respuesta.

Dentro de sus ventajas competitivas puede mencionarse que es un sistema paramétrico, multimercado, multilenguaje y multimoneda, es decir, permite la definición de los valores que regulan el comportamiento del sistema desde un host central, pudiendo proveer servicios a varios mercados en forma transparente e independiente.

De tal forma, el administrador del sistema puede definir cuales de las opciones serán utilizadas y en qué forma deberán comportarse. Esto es óptimo considerando los tiempos cambiantes en que vivimos y la necesidad de encontrar ámbitos apropiados y metodologías de negociación prontas para la realización de nuevos negocios.

Ventajas de un mercado electrónico

Transparencia, Imparcialidad e Igualdad de Oportunidades

Cuando un mercado ingresa al ámbito electrónico adquiere todos los beneficios que brindan los sistemas informáticos de transacción y liquidación, destacándose la transparencia, la imparcialidad y la igualdad de oportunidades.
Contar con un mercado electrónico permite el desarrollo continuo de nuevas funcionalidades tendientes a mejorar las actividades de todas las partes involucradas.
Las principales ventajas que presenta el sistema electrónico en la operativa de un mercado son las siguientes:
1. En relación con la estandarización de procedimientos y métodos operativos:
  • Permite flexibilidad y parametrización.
  • Posibilita definir códigos mnemotécnicos para cada uno de los instrumentos para facilitar su diferenciación.
  • Propulsa la definición de normas claras de operación del mercado, conocidas y aceptadas por todos los participantes.
  • Promueve la definición del concepto de tipo de negociación (mercado) dentro del cuál se pueden clasificar grupos de instrumentos.
  • Obliga a la profesionalización de los operadores con el fin de obtener el mayor provecho del mercado.
  • Provee de métodos de negociación adicionales, además de la tradicional rueda de negociación, tales como la Subasta Pública y Brockerage, que facilitarán la operativa del mercado para determinadas situaciones.
2. En relación con el funcionamiento del mercado:
  • Potencia la Transparencia.
  • Genera un marco de oportunidades para todos los operadores frente a una oferta;
  • Permite que se pueda transar con la mejor contraoferta.
  • Estipula un modo de operación en forma totalmente anónima, controlando los riesgos en forma automática mediante un sistema de Control de Riesgo;
  • Favorece la actuación directa de los operadores desde terminales ubicadas en puntos remotos del país o del exterior;
  • Permite la operación en forma continua en el horario que se estime necesario;
  • Otorga seguridad y confiabilidad al sistema.
  • Permite la construcción de un mercado 100% configurable, adaptable de acuerdo a sus necesidades.
3. En relación con el control de la operativa del mercado:
  • Mejora las posibilidades de control y seguimiento de las ofertas ingresadas por cada operador.
  • Estimula la eficacia y el dinamismo de los controles del mercado a realizar por las autoridades competentes;
  • Otorga informes al administrador de todo lo sucedido en la terminal de cada operador en un intervalo de tiempo (log de ofertas, cierres y log de movimientos de líneas de crédito);
  • Permite, en base a estos informes, solucionar rápidamente cualquier controversia surgida de la operativa;
  • Genera datos estadísticos sobre la operativa de cada instrumento.
4.En relación con la fijación automática de precios de cierre:
  • Permite contar con un mercado en el que el precio de cierre oficial de cada instrumento es fijado automáticamente de acuerdo con un algoritmo matemático predefinido.
5. En relación con la información distribuida:
  • Brinda información transparente, para todos los operadores de cada una de las operaciones y de cada una de las ofertas que ingresan al mercado en tiempo real.
  • Permite obtener información en todo momento de la situación del mercado de cualquier instrumento;
  • Facilita el acceso a través de la terminal de cada operador, a una amplia gama de datos sobre los mercados y las negociaciones realizadas.
  • Permite contar con automatización de conexión a los procesos internos de las entidades negociadoras y/o participantes que de esta manera obtienen la información en línea.
6.Capacitación de los operadores en un ambiente de simulación:
  • Permite que la capacitación de los operadores comience en un ambiente de simulación, antes de tener que participar del mercado real. De este modo los operadores pueden familiarizarse totalmente con el sistema, así como emular el funcionamiento del mercado real realizando transacciones de todos los instrumentos disponibles (Juego de Negocios). Asimismo permite, luego de su implementación, seguir utilizando el entorno para pruebas y capacitación.

Integración de los sistemas



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